Morgunblaðið - 25.03.1988, Blaðsíða 9

MORGUNBLAÐIÐ, PÖSTUDAGUR 25. MARZ 1988
9
Glæsileg karlmannaföt
margir litir.
Klassísk snið og snið fyrir yngri menn.
Verð kr. 5.500,-, 8.900,- og 9.900,-
Terylenebuxurkr. 1.195,-, 1.395,-, 1.595,-og
1.795,- teryl./ull/stretch.
Gallabuxur kr. 820,- og 895,- sandþvegnar.
Flauelsbuxur kr. 795,-
Rúllukragabolir kr. 520,- Stuttermabolir kr. 235,-
Andrés,
Skólavörðustíg 22a,
________________________ sími 18250.
Vorum aÖ
taka upp nýjar
vörurfrá
Bettý Barclay
BCflY.
Bankastræti 8,101 Reykjavík. Sími 6219 50.
ÁTOPPNUM125ÁR
/ tilefni af25 ára afmœli Grillsins,
bjóðum við nœstu helgar marga
afvinsœlustu réttum okkarfrá upphafi.
Sýnishom:
Forréttir:
Bláskel „Vinagrette“.
Spaghetti „ Carbonara “.
Kjörsveppasúpa.
Aðalréttir:
. Tournedoes Bemaise.
Þrjár sterkkryddaðar grísasneiðar „Luger“.
Pönnusteikt smálúðuflök „Belle Meuniere“.
Lambakótilettur „Bergere“.
Eftirréttir:
Sherryrjómarönd.
Ferskjur „ Melba “.
Og að sjálfsögðu er sérréttaseðill
Grillsins í fullu gildi.
SÍMI: 25033
Traust verður
aðríkja
Davíð Bjömsson,
rekstrarhagfræðingur,
segir í grein i síðasta
hefti Hagmála að miðað
við ástandið i þjóðfélag-
inu i dag verði ekki ann-
að séð en að umsvif á
verðbréfamarkaði séu
enn að aukast þó að trú-
lega verði hér ekki um
jafn hraða aukningu á
viðskiptum að ræða og
að undanfömu. Hann
segir hluta skýringarinn-
ar á auknu umfangi verð-
bréfamarkaðarins vera
að leita i auknu framboði
á öruggum skuldabréf-
um. Þessari traustsyfir-
lýsingu frá sparifjáreig-
endum verði aðilar á
verðbréfamarkaði að
svara með þvi að sýna
enn betur en fyrr að þeir
séu traustsins verðir. Það
sé jafnt hagur fyrirtælq-
anna sem viðskiptavin-
anna að fullt traust riki
þama á milli. Þetta
traust myndi ekki skap-
ast nema með viðamikilli
upplýsingagjöf frá verð-
bréfamatkaðinum til
neytenda.
Davið segir að fyrir-
tæki á innlendum verð-
bréfamarkaði hafi lagt
sitt af mörkum tíl að
skapa sem bestan trúnað
við viðskiptavini en i-Qds-
valdinu beri hins vegar
vissulega skylda tíl þess
að sjá svo um að fyrir-
tældn komi upplýsingum
á framfæri, og að þær
séu réttar þannig að við-
skiptavmurinn megi
reiða sig á þær. Síðan
segir Davíð: „Að gefnum
þeim upptýsingum eiga
viðskiptavinir að geta
metíð hvar þeir vijja eiga
viðskiptí sín, þ.e. hvort
kjör og áhætta á verð-
bréfamarkaði séu með
þeim hættí að þeir vi(ja
eiga þar viðskiptí. Hér
er þeirri skoðun komið á
framfæri að með þessum
hættí, þ.e. að opinberir
aðOar setji almennar
regiur og sjái um að þeim
sé framfylgt meðan leik-

Á undanlornum þrcmur nl fjórum árum hef-
ur vcrðbréfamat kaður het á Undi vaúð mjOg
on. f-'yrir árið IVM var mjó* lilið um frumut-
gáfur bréfa frá Uórum fyrirtækjum á verö-
bréfamarkað. en á árunum varð þar
mjOg mik.il breyimg á. Fyrwu »kuldabréfaúl»áf-
kur uórfynnxkja liiu daguns Ijós. veðdeildir
kanka hófu w*áfu skuldabréfa. fyrsiu verð-
télavjoðirnir voru uofnaðir ánð 1985 o* ivona
stjómað peningamagni i
umferð með kaupum og
söhi skuldabréfa. Er
þetta raunar eitt helzta
stjómtæki seðlabanka f
löndum þar sem fjár-
magnsmarkaður hefur
komizt á legg. Svigrúmið
til slfks er þó breytilegt,
eftír því hvort gengi er
fast eða ffjótandi, hvort
fjármagnsflutningar inn
og úr iandi eru fijálsir
eða leyfisbundnir. Víðast
er það við fjjótandi
gengi, þrengra við fast
gengi og hefta fjár-
magnsflutninga, en
þrengst ef gengi er fast
og fjármagnsflæði
fijálst“
Löggilding
verðbréfasala
Birgir Bjöm Sigur-
jónsson, hagfræðingur,
ritar einnig í Hagmál um
framtíð íslensks verð-
bréfamarkaðar. Hann
segist vera þeirrar skoð-
unar að lög skortí um
verðbréfamarkaðinn
sem setji aðilum hans
skýrar leikreghir þar
sem verði kveðið á um
þátttökuskilyrði allra
þeirra sem ætla að
stunda verðbréfasölu
sem iii .a. verða að afla
sér löggildingar sem
verðbréfasalar. Birgir
Björa telur að setja eigi
verðbréfasala undir
sams konar eftiriit Seðla-
banka og Bankaeftiriits
eins og innlánsstofnanir
og þess gætt að eftirlhs-
reghir skapi forsendur
fyrir virku eftirlití. Vill
hann að beht verði sam-
bærilegum peninga-
sljóraunartækjum á
verðbréfasala og beitt er
til að stjórna útlánahegð-
un bankakerfisins. Loks
telur hann að koma verði
á fót virku Verðbréfa-
þingi (Kauphöll) sem ein-
ungis leyfi þeim að versla
er hafá hreint viðskipta-
mannorð og hafa hlotið
löggildingu sem verð-
bréfasalar.
Ríkið og verðbréfamark-
aðurinn
Verðbrófamarkaður á íslandi, framtíð hans,
skipulag og hlutverk ríkisvaldsins er aðalefni
síðasta tölublaðs Hagmála, sem gefið er út
af Félagi viðskiptafræðinema við Háskóla ís-
lands. I Staksteinum í dag er staldrað við
hugleiðingar þriggja hagfræðinga um íslensk-
an verðbréfamarkað og hlutverk ríkisvaldsins.
reglurnar i smærri atrið-
um séu settar af mark-
aðsaðilum, þ.e. fyrirtækj-
unum og viðskiptavinum
þeirra, muni leiða til
mestrar skilvirkni á
verðbréfamarkaðinum.
Þannig verður hagur
spariQáreigenda jafnt
sem þeirra sem nota fjár-
magnið best tryggður."
Vaxtastýring
útilokuð
Tór Einarsson, dósent,
segir að svarinu við
spurningunni nm hhit-
verk rfldsins á fjár-
magnsmarkaði megi
skipta i tvennt: „Annar
hlutinn lýtur að leikregi-
iim, hinn að öðrum af-
skiptum rfldsvaldsins.
Um það er vart deilt að
almetmsr leikreghir þarf
að senqa um viðskipti á
fjármagnsmarkaði sem
annars staðar. Að þvi
leyti sem löggjafar er
þörf kemur vitaskuld til
kasta rfldsins. Afskiptí
af þvi tagi eru trauðla
deiluefni i sjálfu sér (þó
menn getí auðveldlega
greint á um efni laga og
regtugerða).
Um aðra ihlutun er
meira deiit. Hún getur
falizt i mörgu, s.s. bein-
nm tilburðum tíl vaxta-
stýringar, kanpum og
söhi verðbréfa oil. Hinu
fyrsta var óspart beitt i
bankakerfinu islenzka i
áratugi sem kunnugt er.
Slflrt var geriegt vegna
þess að i bankana leitar
fé sem öðrum þræði er
gjaldmiðill. Útílokað
væri að taka almennan
verðbréfamarkað sliku
taki. Reyni stjóravöld að
lögieiða veztí sem vflqa
frá markaðsvöxtum
leggjast viðskipti að
mestu niður.
Rfldð getur hins vegar
nýtt fjármagnsmarkað-
inn tíl að koma fram
stefnu sinni i peninga-
málnm Þannig getur það
n3G
Verðbréfamarkaöur
Davið Bjömsson, rckstrarhagfræðingur
Framtíð
íslensks verðbréfamarkaðar
ráðgjof fyrir emuaklin«a o* fyrirtxki o*
þeui kynning hafa tefciu vd.
m þretnur lU fjórum árum hef-
kaðor her á Undi vaaið mjOg
þriðjalacimá
frumut
rniog
i rnr
ócfur
mo

tranilcga
N*n

þjóðfelafinu
irulega